国泰航空客货运业务双增长

国泰航空截止2010年6月30日年度业绩评论：客货运业务双增长，净利润同比大增742.4%。

　　净利润68.4亿港元，同比大增742.4%，每股摊薄盈利173.9港仙：公司期内实现总收入413.37亿港元，同比增长33.7%；由于2010年上半年油价上涨，导致经营成本达363.75亿港元，同比增长25.0%；扣除非经常项目的经营溢利49.62亿港元，同比增长142.9%；净利润68.4亿港元，同比上升742.4%，每股摊薄盈利173.9港仙，同比上升744.2%，派息33港仙。公司的盈利的增长约一半来源于客货运业务大幅增长带来的经营溢利增长，约一半来自于一次性的出售投资收益和联营公司收益的增长。

　　客货运业务双增长：公司主营航空客运与货运业务，在截至2010年6月30日的期间，客运业务收入占比66.3%，货运业务收入占比28.7%。公司客运和货运业务都取得大幅增长的良好业绩，其中客运方面，实现收入274.11亿港元,同比增长25.69%，得益于运载乘客人数和乘客收益率的双增长，运载乘客人达1295.4万人次,同比增长8.5%，乘客运载率84%，提高5.5个百分点，乘客收益率58.4港仙，同比增长17.5%；货运方面，实现收入118.44亿港元，同比增长63.1%，得益于量价齐升，运载货物及邮件87.2万吨，同比增长24.4%，货运及邮件运载率创下新高达78%，较上年提高了11.8个百分点，货运及邮件收益率2.26港元，同比增长36.1%。

　　积极开辟新航线，扩大机队规模，开拓新市场：公司2010年新开辟前往米兰和莫斯科航线，同时增添四架新波音777-300ER型客机和十架新波音747-8F型货机，并与空中巴士公司订立意向书，购买30架空中巴士A350-900型飞机。此外，公司与中国国航合资成立的新货运公司将于十月投入运作，开拓长三角地区市场。因暑期和圣诞节等因素，预计下半年客运服务将继续保持强劲，同时公司货运业务将得到进一步开拓，主要的风险来源于油价的大幅上涨导致燃油成本的上升。

　　估值：根据Bloomberg预测，现价18.08港元相当于2011年和2012年每股收益的12.6倍和11.3倍。[国元证券]